招股书显示，拉卡拉POS机2016-2018年主营业务毛费率分别为72.23%、55.40%和44.85%，呈逐年下降趋势。为了当年可以顺利上市，拉卡拉做出了巨额盈利承诺，2016年至2018年分别实现了4.5亿元、8.6亿元和14.5亿元的净利润。但实际上，其2016年的净利润、2017年、2018年分别为3.2亿元、4.亿元、6.06亿元，明显低于承诺。
拉卡拉POS机在公司招股书中解释称，毛费率下降主要有两方面原因。
一方面，公司剥离部分业务导致毛费率下降。2016年四季度，公司剥离了北京拉卡拉小贷、广州拉卡拉小贷等10家主要从事金融增值服务的控股及参股子公司，公司主营业务收入构成也发生了相应变化。招股书显示，剔除已剥离公司的影响，2016年公司支付业务板块毛费率为51.65%。
拉卡拉之所以在2016年剥离旗下以小贷公司为主的10家公司，是为了满足监管要求，提前为上市做准备。拉卡拉上市保荐人中信建投表示，这些被剥离的公司主要从事增值金融等业务，其发展面临未来监管政策的不确定性。
对于本次剥离，拉卡拉解释称，通过剥离这些公司的业务，有利于公司进一步专注于第三方支付业务主营业务的发展。被剥离公司的北京拉卡拉小贷和广州拉卡拉小贷业务发展迅速，属于资本密集型业务。这些差异导致公司管理范围的扩大和运营效率的降低。
另一方面，公司主营业务的重中之重——收购业务毛费率下滑，带动公司整体毛费率下滑。
目前，收单业务占拉卡拉主营业务收入的近90%。
招股书显示，拉卡拉主营业务包括收单业务、硬件销售与服务、个人支付业务和其他业务四项。2018年收单业务实现营业收入50.71亿元，占比89.29%；硬件销售及服务收入占比8.49%，个人支付业务占比1.9%。
收入单一带来的制约正在显现。近三年，其核心业务——收购业务的毛费率逐年下降，分别为65.47%、55.4%和42.24%，直接导致其整体毛费率下降。
对此，拉卡拉POS机在招股书中解释称，2017年，收购业务的毛费率有所下降。一方面，随着公司向渠道服务机构推广POS机，商户收单收入在渠道拓展模式中的占比有所提升。另一方面，为适应市场环境的变化，公司对部分核心拓展服务机构给予了更高水平的利润分成，渠道服务机构利润分成比例整体提升，增加了公司的盈利能力。利润成本的份额。但2018年，拉卡拉收单业务保持快速增长，与公司合作的拓展服务机构业务量也呈现快速上升趋势。
拉卡拉POS机收单业务的蓬勃发展得益于微信和支付宝的冲击。2017年以来，微信支付、支付宝等移动支付方式在手机应用上的推广，导致拉卡拉个人支付业务的交易规模和市场份额有所下降。为此，拉卡拉进行了战略转型，以服务中小微商户为重点，大力发展公司收单业务。
在上述业务转型下，公司个人支付业务占营业收入的比重由2016年的5.16%下降至2018年的1.9%。
